スワップ派のためのFXポートフォリオ
FXでスワップ金利を低リスクで稼ぐための通貨ポートフォリオについてわかりやすく書きます。本業は、某社の現役クオンツです。 保有資格:日本証券アナリスト協会検定会員

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ポートフォリオの実績リターン

前回は期待リターンの合成をやりましたが、今回は実績リターン、つまり、2銘柄での過去のリターンの合成をします。やり方は同じです。ここでもレバレッジ1倍と固定して考えます。

ある日のAのリターンとBのリターンを合成したABのリターンは
20071221-1
となります。これは、常識的にわかります。

例をあげて説明しましょう。
Aペアは円換算で50円の評価額があります。
Bペアは100円の評価額があります。
ポートフォリオはAとBを両方とも1単位Longで組み込んでいます。
また、昨日、Aペアは2%上昇しました。Bペアは3%下落しました。

このときのAとBのポートフォリオのリターンの計算をすると
Wa=50円/(50円+100円) =0.3333 = 33.33 %
Wb=100円/(50円+100円) =0.6666 = 66.66 %
であるので、

ポートフォリオのリターン=0.3333×2% + 0.6666×(‐3%) = ‐1.333%

となります。

ここで、唯一、注意する必要があることは、ウエイトWは評価額で計算する必要があることです。上記の例では、両方とも同じ単位数を持っているから50%づつとしてしまっては、間違った答えとなってしまいます。

次に、ショートポジションが含まれている場合について考えます。2通りの考え方がありますので、両方とも理解してください。

1. リターンを調整する (前回の期待リターンのときと同じように考える)
Longポジションに対してShortポジションは、リターンが逆符号になります。合成リターンの計算では、ウエイトはすべてLongポジションで計算したときと同じにし、Shortポジションの通過に対しては、リターンをすべて逆符号とします。

2. ウエイトを調整する
リターンはそのままとして、ウエイトを逆符号とします。ただし、各通貨ペアのウエイトを計算するときの分母(=ポジション総額)を計算するときは、各通貨の評価金額に絶対値をつけてください。先ほどの例で、Bペアを1単位Shortしたときは
Wa=50円/(50円+100円) =0.3333 = 33.33 %
Wb=‐100円/(50円+|‐100円|) =0.6666 = ‐66.66 %
となります。

ポートフォリオのリターンは、どちらの方法で計算しても同じ値になることを確認してください。
今日は簡単でした。次回は、実際にエクセルで計算してみましょう。

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例をあげて説明しましょう。
Aペアは円換算で50円の評価額があります。
Bペアは100円の評価額があります。
ポートフォリオはAとBを両方とも1単位Longで組み込んでいます。
また、昨日、Aペアは2%上昇しました。Bペアは3%下落しました。

このときのAとBのポートフォリオのリターンの計算をすると
Wa=50円/(50円+100円) =0.3333 = 33.33 %
Wb=100円/(50円+100円) =0.6666 = 66.66 %
であるので、

ポートフォリオのリターン=0.3333×2% + 0.6666×(‐3%) = ‐1.333%

となります。

ここで、唯一、注意する必要があることは、ウエイトWは評価額で計算する必要があることです。上記の例では、両方とも同じ単位数を持っているから50%づつとしてしまっては、間違った答えとなってしまいます。

次に、ショートポジションが含まれている場合について考えます。2通りの考え方がありますので、両方とも理解してください。

1. リターンを調整する (前回の期待リターンのときと同じように考える)
Longポジションに対してShortポジションは、リターンが逆符号になります。合成リターンの計算では、ウエイトはすべてLongポジションで計算したときと同じにし、Shortポジションの通過に対しては、リターンをすべて逆符号とします。

2. ウエイトを調整する
リターンはそのままとして、ウエイトを逆符号とします。ただし、各通貨ペアのウエイトを計算するときの分母(=ポジション総額)を計算するときは、各通貨の評価金額に絶対値をつけてください。先ほどの例で、Bペアを1単位Shortしたときは
Wa=50円/(50円+100円) =0.3333 = 33.33 %
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