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ウエイトの基本概念 その1

為替ポートフォリオのウエイトについて考えましょう。

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株式の現物投資と違って、為替証拠金取引の場合には業者に預けた証拠金で外国通貨を買うのではありません。

この時点で既にややこしくなっています。これは、外貨MMFや外貨預金と決定的に異なる点です。

ここでは、取引制度のことは詳しく触れませんが、業者に預けたお金はあくまで、証拠金として業者が預かっているだけで、為替取引自体に使われているわけではありません。

たとえば為替証拠金取引では、

ポートフォリオの評価額。
EUR/USDのように、日本円が絡んでいないポジション。
USD/JPYの売りのように、ショートのウエイト。

などの値を単純な株式ポートフォリオの場合より慎重に扱う必要が生じます。
ここのところを曖昧にしてしまうと、目隠しをして自動車を運転するような危険な運用をしてしまうことになるかもしれません。

抽象的な説明をしても分りづらいと思いますので、現実的な例で説明します。まず、語句の意味を定義しておきましょう。
これをしておかないと、訳が分らなくなりますので。

USD/JPYの買いとは
  USDをLongポジション、JPYをShortポジションで持つこと
USD/JPYの売りとは
  USDをShortポジション、JPYをLongポジションで持つこと


USD/JPYの買いをUSD/JPYのLongという言い方もありますが、混乱するのでここでは使いません。

また、単純に日本円を現金で100万円保有しているとすれば
 JPYをLongポジションで100万円持っている、または、
 単にJPYを100万円保有しているといいます。
 USDやEURでも同様に言えます。

また、円を100万円借りている状態は
 JPYをShortポジションで100万円持っている、または、
 JPYを‐100万円(マイナス100万円)保有しているといいます。


具体例に入りましょう。手数料、スプレッド等のコストは無視します。
USD/JPYが100円とします。(1ドルと100円が交換可能)

外貨預金の場合
100万円で1万ドルを購入しました。

 

購入前

購入後

JPY

100万円Long

0円

USD

0ドル

1万ドルLong

となります。この投資家は外貨預金購入後には、USDを1万ドル保有していることになります。

為替証拠金取引の場合
100万円を証拠金として預けて、USD/JPYを1万ドル買いました。

 

購入前

 購入後

JPY

0円

100万円Short

USD

0ドル

1万ドルLong

証拠金

100万円

100万円

証拠金は取引とは直接関係ありませんので、購入の前後で変化はまったくありません。実際、信託銀行などに分別管理されているはずです。

外貨預金と為替証拠金取引を比べてみると、異なる取引であることが分ります。

外貨預金は単純に円とドルを交換しただけです。ところが、為替証拠金取引の場合は、証拠金には手付かずに、突然、JPYとUSDのポジションが現れました。いったい、何が起こったのでしょうか。

また、資産の組入れウエイトはどのように計算すればよいのでしょう。
外貨預金のときは、USDが100%で問題ありません。
為替証拠金取引では、USD、JPYをそれぞれどう扱うのでしょう。

続きます。

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USD/JPYの買いをUSD/JPYのLongという言い方もありますが、混乱するのでここでは使いません。

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外貨預金と為替証拠金取引を比べてみると、異なる取引であることが分ります。

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